人民财讯9月2日电，华泰证券指出，前期市场资金面的负反馈风险进一步缓和，但上行的一致性合力仍待增强。交易型资金中，融资资金、龙虎榜资金的流出意愿出现明显缓解，但资金活跃度与杠杆尚未同步扩张，交易型资金的修复斜率仍不稳定；配置型资金中，上周观察到一定的承接迹象，但考虑到美联储央行年会偏鹰、主动配置型外资仍未转向流入，资金流入的持续性有待观测。方向上，基金对红利、新能源的关注度明显增强，科技上硬件侧新发明显回落，软件侧小幅回暖，有色及医药维持相对稳定的发行态势。
全文如下华泰 | 策略：基金新发侧呈现再平衡
核心观点
前期市场资金面的负反馈风险进一步缓和，但上行的一致性合力仍待增强。交易型资金中，融资资金、龙虎榜资金的流出意愿出现明显缓解，但资金活跃度与杠杆尚未同步扩张，交易型资金的修复斜率仍不稳定；配置型资金中，上周我们观察到一定的承接迹象，但考虑到美联储央行年会偏鹰、主动配置型外资仍未转向流入，资金流入的持续性有待观测。方向上，基金对红利、新能源的关注度明显增强，科技上硬件侧新发明显回落，软件侧小幅回暖，有色及医药维持相对稳定的发行态势。
关注点1：交易资金继续减压，但一致性仍待增强
国内资金面抛压有所缓解，资金负反馈风险总体可控。1）融资资金净流出由146亿元收窄至31亿元，但融资活跃度回落至9%以下；龙虎榜净流入72亿元，环比前期有所回暖；散户流出由331亿元收窄至242亿元，交易端出现回暖迹象，但活跃度与杠杆尚未同步扩张，修复斜率仍不稳定；2）配置资金仍有所承接，但弹性仍需观测，配置型外资转向净流入，但考虑到央行年会偏鹰、主动配置型外资仍在流出，外资流入持续性有待观测。
关注点2：新发基金结构转向红利侧
7-8月，公募基金新发出现“数量收窄、结构转向”的特征。1）公募新成立基金7月量价同步收缩，全部基金及境内权益基金成立规模分别环比下降35.6%和46.2%。8月以来权益产品只数有所修复，但弹性不高；2）结构上，红利价值主题的新成立只数明显回升，7-8月共成立24支基金，其中红利方向以广义价值因子和红利低波为主；科技基金新发数量明显回落，结构上硬件侧新发明显回落，软件侧有所回升；此外，新能源、电池的基金新发数量有所回暖；3）私募备案中，A500、中证500指增相对占优、中证1000指增回落，小盘资金容量有所回落。
各类资金边际变化一览
散户资金：上周散户资金净流出约241.86亿元，非银金融、交通运输和银行净流入居前，电子、医药生物和机械设备净流出居前；
杠杆资金：上周融资资金净流出30.71亿元，融资余额回落至26302亿元，融资交易活跃度降至8.90%，市场平均担保比例升至280.34%；电力设备及新能源、通信和基础化工净流入居前；
公募基金&ETF：上周新成立偏股型基金102.12亿份，普通股票型、偏股混合型基金仓位分别升至90.19%、85.39%；股票型ETF资金净流入27.27亿元，其中宽基ETF净流入95.78亿元；
外资：上周陆股通日均成交额约2754亿元；配置型外资净流入38.27亿元，其中主动配置型净流出1.62亿元、被动配置型净流入39.89亿元；
产业资本：上周二级市场重要股东净减持53.43亿元，近1个月净减持188.26亿元。回购金额66.57亿元，其中主动回购51.44亿元；回购预案81例，预案金额44.52亿元。
风险提示：海外地缘风险超预期；海外流动性收紧超预期。
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